存款搬家进A股？仍是起步期 过去曾有明显五次

沪指今天盘中突破3800点。从资金的视角看，不少观点认为，这也与居民储蓄搬家有关。据央行数据， 7月住户存款同比多减7800亿元，非银存款同比多增1.39万亿元。记者注意到，至少有10家券商发布研 报认为，7月金融数据显示居民"存款搬家"或已开始，在2025年下半年尤为明显，居民存款搬家的前提 是权益市场基本面预期改善。 整体来看，这些研究观点核心呈现了五点内容。 一是为什么存款搬家？存款利率持续下行的当下，存款搬家是大势所趋，核心在于资本市场的突出表 现。 存款搬家并非新鲜事，而是居民资产配置随市场环境变化的常态表现。券商研报普遍认为，7月住户存 款减少的核心原因，是资金从银行体系转向非银金融机构，即当居民将存款转入证券账户、购买基金或 银行理财时，银行"住户存款"科目下降，"非银金融机构存款"则相应增加，形成典型的"跷跷板效应"。 追溯历史，2005年以来我国已出现过五次明显的居民存款搬家，分别是2006-2007年、2009年、2012- 2015年、2021年，以及当前的2024-2025年。国信证券通过梳理历轮数据发现，低利率是推动存款搬家 的重要因素，但资本市场表现才是核心驱动力。 从当前环境看， ...