东兴证券：给予牧原股份买入评级

牧原股份 东兴证券股份有限公司程诗月近期对牧原股份（002714）进行研究并发布了研究报告《出栏增长成本优化，公司 业绩高增》，给予牧原股份买入评级。 事件：公司公布2025年半年报，公司2025H1实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46%，实现归母净利润105.30 亿元，同比增长1169.77%。 生猪出栏高速增长，完全成本持续下行。公司25年上半年合计销售生猪4691万头(其中商品猪3839.4万头，仔猪 829.1万头，种猪22.5万头)，同比增长44.84%。公司出栏量高速增长，预计全年能够实现商品猪7200-7800万头， 仔猪800-1200万头的出栏目标。公司养殖完全成本持续下行，25年6月完全成本已下降至12.1元/kg，7月降至11.8 元/kg，后续通过技术创新和精细化管理，公司有望持续降本增效，25年末成本目标11元/kg，全年平均成本目标 12元/kg。25H1公司销售均价约14.48元/公斤，同比下滑3.69%。在猪价小幅下滑的背景下，公司凭借持续优化的 养殖成本，生猪养殖板块毛利率同比大幅提升10.59个百分点，预计全年持续兑现可观收益。 屠宰产能利用率大幅提升，盈利能 ...