东兴证券：给予海兴电力买入评级

东兴证券股份有限公司洪一,侯河清,吴征洋近期对海兴电力（603556）进行研究并发布了研究报告《2025年半 年报业绩点评：逆周期投入增加，半年报业绩低于预期》，给予海兴电力买入评级。 海兴电力 财务要点：公司披露2025年半年报，全年实现营业收入19.2亿，同比下降14.7%，实现归母净利润4.0亿元，同 比下降25.7%。 逆周期投入增加，半年报业绩低于预期。公司营收净利润均下滑，主要是由于行业周期影响，部分国内项目 履约推迟、个别海外国家需求波动导致收入下滑所致。净利润下降幅度超过营收下滑幅度，主要是由于公司 业务毛利率有所下滑，同时主动增加逆周期投入也导致费用增长，25H1综合毛利率41.56%，较去年同期减少 2.64%，25H1期间费用率17.58%，较上年同期增加0.57%。 智能配用电业务国内海外业务齐发力。国内市场，公司积极参与国南网统招、省招：1)国家电网用电计量产 品统招，公司中标1.4亿元；配网第一批区域联合招标，公司一二次融合产品合计中标1.49亿元。2)南方电网 配网设备产品统招，公司中标3,846万元；内蒙古电力集团营销设备招标，公司中标9,639万元。海外市场，公 司加快对重点 ...