中信证券：A股本轮行情并非散户市 未来延续需要新的配置线索

智通财经APP获悉，中信证券发布策略研报称，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起 者和推动者并非散户;事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩;既然都是聪明 的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020~2021年发行的产品整体步入盈亏平 衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程;未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于"钱 多"和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些"反内 卷+出海"品种，9月消费电子板块也值得关注。 中信证券主要观点如下： 从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户 1)此轮行情高净值人群以及企业客户的参与热情明显更高。上交所数据显示，2025年7月A股新开户 196.36万户，同比增长71%，环比增长19%，不过依然显著低于去年10月和2015年的极端情况。对中信 证券渠道调研显示，在实业投资机会相对稀缺的当下，部分在传统行业已经积累了相当财富的高净值个 人投资者的目光投向了权益市场，寻求布局难以直接投资的战略新兴行业。这一批高净值人士入市的目 的，更偏向利用资本市场从 ...