一财社论：正视美联储货币政策新框架的影响

当前美联储面临复杂的不确定性环境，这首先反映在决策依据的稳定性、确定性和可预见性。不论是业 已暴露的美国劳工统计局的就业统计"事故"，还是尚未发现的价格指数统计问题等，其本质都是一种结 果统计，需要人积极参与作为，技术和动机上都存在数据失真的确定性风险。美国劳工统计局的数据失 真问题，意味着美联储的货币政策新框架需对此做出明确回应。 美联储货币政策框架的调整，带来的不仅是美联储受压下的降息空间开启，更是各国央行如何反思用相 关性决策依据执行因果律判断的传统政策框架，并面对新技术和新传导机制，迎应新决策环境的制度范 式变革。 美联储降息之门正缓缓开启。 在最新的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔宣布，美联储更新货币政策运行框架。这一新 框架对货币政策追求的充分就业和价格稳定目标做了新阐述，认为充分就业水平无法直接衡量，且随时 间推移变化，为就业设定固定目标是不适合的；价格稳定对健全稳定的经济至关重要，长期通胀率主要 由货币政策决定，委员会可为通胀设定长期目标。 市场普遍将美联储货币政策新框架概述为，取消了针对低利率环境的特殊表述，回归灵活通胀目标制， 并放弃此前的"补偿性"通胀策略。这向市场传递出一个微 ...