民生加银基金裴禹翔： 聚焦低波锚定确定性 尽显稳健投资底色

今年以来，在债市复杂多变的行情中，民生加银基金的基金经理裴禹翔通过紧密的宏观追踪、严格的风 险控制和灵活的交易策略，持续追求低波动与高确定性的投资结果。其专注于中高等级债券资产，摒弃 信用挖掘和信用下沉，在控制回撤的基础上争取做出超额收益，力求创造相对稳健的投资回报。对于固 收+策略的"+"法，裴禹翔采取不跟风的精选可转债策略，仅在市场具有确定性机遇时阶段性把握交易 机会。 对于下半年的市场，裴禹翔认为，无论从相对利差还是从利率下行趋势来看，债券仍具备投资价值。只 要经济趋势、政策预期、外部环境这三个核心因素不变，就将以积极姿态进行组合配置，同时灵活参与 行情交易。 对宏观环境与中观行业的精准研判离不开成熟的固收研究体系。裴禹翔介绍，公司的固收研究体系包括 宏观、中观、微观三层研究框架，从宏观利率环境研判入手，再到行业景气度分析，最后落脚到发债主 体的财务质地分析。比如，在分析城投债时，需要根据地方财政实力、债务率、项目现金流等标准化体 系指标，结合区域经济数据，预判信用风险变化。 近年来，民生加银基金固收条线进行了战略调整，积极顺应市场趋势和政策导向，朝着策略多元化、管 理精细化方向迈进。在波动市场中，固收 ...