银华基金张腾：深刻理解能源格局 做非典型周期捕手

这种从"变量"到"机会"的推演能力，使他的周期投资呈现出较强的进攻性。他强调，很多人对价值存在 认知偏差——"大家给价值贴的标签就是没什么弹性"。但事实上，在他重点布局的有色、化工、钢铁等 板块中，"也有很多短期弹性比较大的标的"。他以碳中和行情中的周期品种、地缘冲突背景中的传统能 源股为例，这些机会不仅具备价值属性，同样可以带来显著超额收益："并不是因为做价值投资就丧失 了整个组合的弹性。"他管理的基金业绩也印证了这一点，截至2025年8月15日，银华瑞和灵活配置混合 基金（005544）今年以来净值增长率29.69%（业绩比较基准3.96%），过去一年净值增长率45.77%（业 绩比较基准15.23%），在同类型基金中排名84/415。 张腾，硕士研究生。曾就职于上海申银万国研究所、中邮创业基金管理股份有限公司，2023年7月加 入银华基金，现任权益投资管理部基金经理/投资经理助理（社保、基本养老）。 真正让张腾区别于传统周期股投资选手的，是他将宏观思维嵌入产业研究中，形成多维度、长周期的决 策框架，从而在周期轮动中实现更早的布局与切换。 在波谲云诡的资本市场中，银华瑞和的基金经理张腾以其独特的能源视角与 ...