继续关注消费建材触底回升 | 投研报告

大宗建材方面：1、水泥：（1）八月下旬，受资金面持续紧张，以及部分地区仍有高 温、雨水天气影响，整体市场需求恢复较为缓慢，国内重点地区水泥企业平均出货率在 45.7%左右。价格方面，部分省份已陆续完成首轮提价，为巩固当前涨价成果，企业有意继 续推动价格上行。预计后续水泥价格将呈稳中偏强趋势运行。（2）行业供给自律共识有望 进一步强化，全年盈利中枢有望好于去年。尽管Q2因需求波动或错峰执行问题供需阶段性 失衡、价格出现回落，但今年行业在主导企业引领下维护利润的意愿显著增强，我们认为供 需再平衡时间仍然会明显好于去年，8月中下旬标志性市场或开启提价，节点有望较去年提 前，全年盈利中枢有望高于去年。（3）板块市净率估值处于历史底部，产业政策落地有望 推动盈利持续修复、估值回升。水泥企业市净率估值处于历史低位，板块分红比例提升。行 业景气低位为进一步的整合带来机遇。产能产量管控政策有望逐步落实，有望推动僵尸产能 退出，改善产能严重过剩区域的供给矛盾。水泥行业纳入全国碳市场，碳排放对供给的约束 趋严有望加速过剩产能出清和行业整合。（4）龙头企业综合竞争优势凸显，中长期有望受 益于行业格局优化，估值有望迎来修复，推荐全国 ...