低通胀低利率时代央行货币政策操作的思考

此次央行年会的主题是"货币政策及其挑战"。对于美联储来说，货币政策的挑战主要来自充分就业 和物价稳定的双重目标和双重职责。长期以来，美联储坚定不移地致力于美国国会赋予我们的双重使 命，努力实现货币政策双重目标，促进美国经济可持续发展。 美联储曾经走过的重要历史 遇到的重要问题 2008年国际金融危机之后，美国经济复苏已经进入到了第十一个年头，成为有记录以来最长的经济 增长周期。此间，失业率持续下降，到2018年初美国失业率已经接近半个世纪以来的最低点；劳动参与 率不断提高，虽然少数族裔的失业率仍然高于整体失业率，但非裔美国人的失业率已经降至6%，为自 1972年开始跟踪这一数据以来的最低水平；蓝领工人工资增长较快，尤其是对于那些生活在中低收入社 区的蓝领工人来说更是如此。 值得关注的是，在这个长达十一年之久的增长周期中，美国通胀率一直保持稳定。当经济增长放缓 时，物价水平没有大幅下降；当经济较快增长时，物价水平也没有大幅上升。在2018年的大部分时间， 美国通胀率保持在2%左右，非常接近美联储的通胀目标水平。不过，2019年以来美国通胀率略低于 2%。 为了实现物价稳定和充分就业的双重目标，美联储一直在努力。 ...