动力煤修复剑指第三目标750元，煤炭布局稳扎稳打行业周报 | 投研报告

我们认为在资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情 绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右 侧，已到布局时点。四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤 业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，红利逻辑：【中 国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投 能源】；主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。 致使煤炭供给存在收紧预期；需求端，雅江水电站有望带动黑色产业链整体需求，有望接棒 上半年钢铁抢出口的需求项。投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，煤炭布局稳扎 稳打 动力煤属于政策煤种，我们判断价格仍将反弹修复至长协价格，当前已修复到第二目标 价之上，即地方国企长协实际成交价（700元左右）之上。现货价格修复年度长协价，实际 是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促 使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。未来我们仍旧看好动 力煤现货价修复第三目标价之上，即达到"煤和火电企业"盈利均分位置（测算2 ...