中国银河：给予星源材质买入评级

中国银河（601881）证券股份有限公司曾韬,段尚昌近期对星源材质（300568）进行研究并发布了研究报 告《量增价稳，固态产品进展超预期》，给予星源材质买入评级。 星源材质 事件：2025H1公司实现营收19.0亿元，同比+14.8%，归母净利1.0亿元，同比-58.5%，扣非净利0.44亿元， 同比-75.4%；毛利率25.1%，同比-6.43pcts，净利率6.4%，同比-8.22pcts。25Q2公司实现营收10.1亿元， 同/环比+7.4%/+13.5%；归母净利0.54亿元,同/环比-60.2%/+14.9%；扣非净利0.09亿元,同/环 比-88.4%/-73.5%；毛利率24.7%，同/环比-3.4/-0.8pcts；净利率7.0%，同/环比-7.4/+1.4pcts；业绩符合预 期。 量增价稳，反内卷下增长可期。公司25H1采取供价保量策略，仍受益于下游景气度实现出货高增长，预 计出货量约22亿平，同增38%，02环比微增。全年看需求态势向好，公司佛山工厂爬坡顺利、马来投产等 积极因素下，我们预计公司出货或超50亿平。价格层面我们测算Q2单平均价0.9元，环增10%+，主要系湿 法占比提升及 ...