一周流动性观察 | 月末迎2万亿元+大额逆回购到期 资金面大幅波动概率相对较低

上周（8月18日-22日）央行公开市场净投放13652亿元，此外财政部周一开展1200亿元1M国库现金定存 操作，中标利率1.78%，与前值持平。上半周央行逆回购净投放规模逐步加码，但在税期走款等因素影 响下，资金面仍明显收敛，周中DR001一度升至1.47%；周四后逆回购规模下降但仍维持净投放，资金 面边际转松。 "鉴于当前货币政策重心正转向'落实落细'，更关注政策执行效果和灵活应对。短期内降准概率应该不 大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加 量续做，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间也相应受 限。"温彬称。 在华西证券首席经济学家刘郁看来，税期过后，市场关注点或将转向跨月流动性。8月最后一周伴随2万 亿元+大额逆回购到期。考虑到当前央行显性呵护的态度，预计资金面波动可能不会明显超出季节性， 7天期资金利率中枢或维持在逆回购利率之上10-15个基点附近。 消息面上，人民银行25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1 年期。因当月有3000亿元MLF到期，意味着8月央行MLF净投放 ...