国泰海通：飞机订购不改规划低增 油运运价上行关注旺季

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持航空油运快递增持评级。1)航空：暑运客流高峰开始回 落，预计9 月中旬公商务恢复。提示短期需求波动不改长逻辑，"反内卷"将三重受益。2)快递：多地或 将跟进提价，监管力度决定持续性，反内卷将保障良性竞争。3)油运：油运运价上行关注旺季，风险收 益比具吸引力。 国泰海通主要观点如下： 航空：高客座率倒逼票价回升，飞机订购不改规划低增 暑运临近收官，上周客流仍维持高位，高客座率倒逼裸票价回升并高于2024年同期低基数。该行预计 2025年暑运客流同比增超3%，客座率同比提升约1pct，公商需求意外走弱致国内含油票价同比降约4- 5%。 2)单票收入：7月行业单票收入同比-5.3%，圆通/韵达/顺丰同比-7.2%/-3.5%/-14%，降幅收窄反映"反内 卷"有效缓和竞争压力。7月上旬国家邮政局强调将旗帜鲜明反对"内卷式"竞争;随后义乌底价率先要求 提升约0.2元;8月广东多地跟进上调底价约0.4元;该行预计后续多地将跟进提价。相较于2021年快递反内 卷，此次监管力度超预期。短期有利于缓和竞争压力，下半年有望开启盈利修复;后续邮管局监管力度 或决定提价持续性与未来盈利弹 ...