一财社论：以中长期制度建设打造资本市场安全垫

护航居民存款搬家，让险资安心在权益市场安营扎寨，就要打破"牛短熊长"的宿命，通过中长期制度建 设护航市场投资功能 当前市场走得有耐心，另一个重要因素是，资产荒问题依然较为突出，限制了人们的选择空间，即市场 走强尚未得到上市公司基本面的有效支撑。7月诸多宏观数据显示，经济基本面的夯实工作还需进行更 多务实工作。 还必须正视的是，当前市场行情带有明显的损失规避效应特征，即权益市场的投资热情与投资者的风险 回避偏好，正在产生"奇怪"的化学反应。不论是险资，还是居民存款，其本质都是避险类资金，寻找的 是确定性收益机会，将这类资金引入市场，需要制度性的安全护航和保障，因为一旦风险规避型投资者 匹配了超越其风险意愿和风险承载能力的风险资产，不仅会给资本市场带来系统不稳定性，而且会给整 个金融市场乃至经济带来巨大风险隐患。这方面智利养老金的极速缩水风险需引以为戒；同时当前险资 入市看重的恰是稳定的股息率，这是由险资的资本属性决定的。因此，不能拿避险资金冒险是基本的底 线，这点各方面都要足够重视。 当然，居民储蓄存款、险资等入市，是大趋势，如何善待存款搬家，不将其置于其风险管控和风险承载 能力之外，是决策层和监管部门需施力的 ...