【机构调研记录】诺安基金调研星网锐捷、锐捷网络等6只个股（附名单）

调研纪要：锐捷网络上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过90%，400G产品占 比超60%。下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛，互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大。2T 规格产品主要为200G+400G组合，支持大规模GPU集群互联。Scaleup网络在国内发展迅速，公司参与 高通量以太网联盟，推出面向智算场景的产品方案。上半年海外业务收入11.45亿元，同比增长48%， 主要面向SMB市场，合作伙伴数量增长到2620家。Q2交付未受影响，Q3订单多为年初框采合同，预计 新签订单增速可能下降。国内互联网大厂对国产化无明确时间表，国产12.8T芯片可以满足大部分数据 中心场景需求。公司与国产GPU厂商有产品适配和技术交流，但商业化部署需时间。上半年费用总额同 比减少，预计全年费用同比持续下降。园区网络业务受宏观经济影响明显，2024年行业整体呈现下滑趋 势，公司层面在Q2略有复苏。数据中心产品毛利率较低(15%-20%)，企业网和SMB市场毛利率有所提 升。公司注意到有媒体转载的乐观预测，基于多种因素假设，存在不确定性。公司直接销售给互联网客 户的国内总部，不计入海外业务统计。CPO技术能 ...