中银证券：给予洋河股份买入评级

估值 2025年下半年公司将持续调整，公司顺应行业趋势推出第七代海之蓝及高线光瓶酒稳固大众消费基础。公 司经营节奏务实稳健，随着渠道健康度回升，我们判断公司有望逐渐走出底部调整期。根据公司公告，公 司规划2024至2026年年度现金分红总额不低于归母净利的70%且不低于人民币70亿元(含税)，公司2025年 动态股息率6.4%具备吸引力。根据公司半年报业绩及去年下半年同期基数降低，我们调整此前盈利预 测，预计25至27年公司归母净利分别为43.2亿元、46.0亿元、49.7亿元，同比增速分别为-35.3%、+6.5%、 +8.2%，当前市值对应PE分别为25.2X、23.7X、21.9X，维持买入评级。 评级面临的主要风险 中银国际证券股份有限公司邓天娇近期对洋河股份（002304）进行研究并发布了研究报告《公司持续深度 调整，静待改革成效显现》，给予洋河股份买入评级。 洋河股份 洋河股份发布2025年半年报。1H25公司实现营收148亿元，同比降35.3%，归母净利43.4亿元，同比降 45.3%。2Q25公司营收、归母净利分别为37.3亿元、7.1亿元，同比分别降43.7%、62.7%。公司持续深度调 整 ...