中金：不宜过度解读鲍威尔的“鸽派”言论

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，8月22日，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议的讲话被市场视为货币转松的 "鸽派"信号。不宜 过度往过于"鸽"的方面解读鲍威尔的言论，其鸽派发言更多是对于近期非农数据下修的"条件式回应"，并不能构成对于年内降息次数和幅度的有 效保障。即便美联储于9月降息25个基点，也不代表这将是一系列货币宽松的起点。相反，在就业与通胀风险并存，政策目标矛盾的情况下，更 需要充分认识到美联储面临的挑战。如果经济"类滞胀"导致决策者首尾难顾，市场波动也将进一步加剧。 鲍威尔的意思是，在就业风险大于通胀时，美联储将倾向降息。但如果通胀风险超越就业，那么美联储仍可以使用同样的"反应函数"叫停降息。 中金公司认为后一种情况并非不可能：当前美国面临显著更高的关税和收紧的移民政策，这两类政策均有抑制供给和推高价格的效果，只不过 目前的影响还较为温和。如果后续通胀率的上升使其进一步偏离美联储2%的通胀目标，那么暂停降息将是更加合适的选择。 中金公司认为，在显著更高的关税税率与收紧的移民政策之下，就业与通胀风险并存，如果通胀风险超越就业，鲍威尔仍可以使用同样的"反应 函数"叫停降息。由此 ...