盈康生命(300143)：1H25稳健增长 看好长沙珂信顺利整合

公司公告，1H25 实现收入8.43 亿元（+2.4% yoy），归母净利润0.62 亿元（+12.8% yoy），扣非净利润 0.61 亿元（+19% yoy）。其中2Q 收入/归母净利润分别环比+6.08/6.14%。1H25 净利润实现稳健增长， 主因：1）医疗服务板块尽管面临行业政策变化，但公司积极推动肿瘤学科建设+优化患者体验；2）医 疗器械板块在海外业务高增背景下收入维稳；3）1H25 降本增效成果显著（毛利率同比提升0.5 个百分 点，费用率同比下降2 个百分点）。展望全年，考虑医疗服务板块内生稳健+长沙珂信并表，医疗器械 板块海内外市场份额有望提升，叠加公司持续降本增效，我们预计公司全年净利润同比增长15%。维 持"买入"评级。 医疗器械：国内市场份额稳步提升，海外业务高速增长医疗器械板块1H25 实现收入1.90 亿元（+2.8% yoy，毛利率略提升至46.03%），主因公司主要产品国内市场份额稳中有进（1H25，公司输注泵市场份 额超10%、乳腺钼靶设备市占率约10%）+海外推动"一国一策"战略实现高增长（1H25 海外收入同比 +35%）。我们看好25 年该板块收入稳健增长，考虑：1） ...