英维克(002837)：电子散热增势已现 存货和合同负债表现亮眼

事件描述 8 月18 日，公司发布2025 半年报。2025H1，公司实现营收25.7 亿元，同比增长50.3%；归母净利润2.16 亿元，同比增长17.5%。 事件评论 1、项目交付及确收节奏不及预期； 2、海外市场拓展不及预期。 单25Q2，公司实现营收16.4 亿元，同比增长69.7%，实现归母净利润1.68 亿元，同比增长38.0%。整体 来看，Q2 收入增长略超预期，利润符合预期。毛利率方面，首先需要强调的是，表观毛利率受会计准 则调整影响，剔除准则调整影响来看，综合毛利率同比-2.3pct，机房温控毛利率同比-2.6pct，户外机柜 毛利率同比-1.7pct，或主因国内业务占比较高所致，考虑到今年国内数据中心建设及国内储能集成商出 货情况，降幅在预期内。 数据中心+储能增长韧性凸显，电子散热增势已现。2025H1，拆分收入来看，公司数据中心温控产品收 入13.5 亿元，同比增长57.9%，延续快速增长；户外机柜温控产品收入9.3亿元，同比增长32.0%，其中 储能温控收入8 亿元，同比增长35%，表现超预期，25Q2公司在受贸易政策影响较大的情况下，直接出 口的储能相关业务仍实现同比增长，反映了公 ...