美联储内部激辩中性利率走向 降息窗口渐启与缩表收官并行

新华财经北京8月26日电 面对经济动能减弱与流动性管理的双重挑战，美联储决策层正围绕货币政策的 核心参数——中性利率（r-star）展开激烈辩论。纽约联储主席约翰·威廉姆斯周一抛出重磅言论，称限 制长期利率上行的结构性因素依然牢固，暗示美国经济的自然均衡利率仍徘徊于疫情前低位，为后续降 息周期埋下伏笔。这一表态恰逢美联储主席鲍威尔上周五首次松口打开9月降息大门，凸显政策制定者 在应对就业疲软与通胀风险间的艰难平衡。 中性利率之争：低利率时代远未终结？ 作为美联储"三把手"，威廉姆斯明确指出，推动全球实际中性利率下行的人口老龄化与生产率增长乏力 趋势并未逆转。"尽管近期统计模型显示r-star尚未显著回升，但更重要的是驱动其下降的根本力量仍在 发挥作用。"他特别强调，这种结构性压制意味着"低r-star时代远未结束"，直接挑战了部分同事认为中 性利率已随通胀中枢抬升的观点。 目前联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%，而6月公布的官员预测中值显示，多数人预估中性利率 约为3%，较疫情前的2.5%有所上升，但预估区间跨度极大（2.5%-4%），折射出内部认知的巨大分 歧。 就业疲软触发政策转向 鲍威尔上周 ...