中信海直(000099)：1H25业绩符合预期 低空经济布局逐步推进

1H25 业绩符合我们预期 公司公布1H25 业绩：收入10.38 亿元，同比增长7.90%；归母净利润1.53 亿元，同比增长15.85%。分季 度看，2Q25 公司营业收入5.42 亿元，同比增长7.47%，归母净利润6219 万元，同比上涨27.28%。 受益海油业务增长，1H25 收入增速稳健。公司1H25 营业收入同比增长7.9%，分业务类型看，公司通 航运输收入同比增长8.8%、通航维修收入同比下滑58%。分区域看，上半年收入增长主要由浙江、湛 江、天津等区域贡献。分主体看，母公司上半年实现收入9.10 亿元，同比增长13%。 维持中性评级和目标价21.0 元不变，对应44 倍2025 年市盈率和38 倍2026 年市盈率，较当前股价有14% 的下行空间。 风险 下行风险：下游客户需求不及预期；低空经济商业化进程不及预期；成本费用超预期。 上行风险：低空经济发展快于预期；成本费用控制好于预期。 盈利预测与估值 我们维持公司2025、2026 年盈利预测3.70 亿元、4.28 亿元不变。 当前股价对应51.1 倍2025 年市盈率和44.2 倍2026 年市盈率。 营业成本增速控制良好。成本端，公 ...