国金海外&传互易永坚｜携程集团-S公司深度研究：绘制一站式旅游体验的全球化蓝图

来源：市场资讯 （来源：国金证券研究所） 摘要 公司简介 携程集团（代码: 9961.HK/TCOM）创立于1999年，是中国领先的一站式旅行服务平台，集团目前通 过"携程"和"去哪儿"在中国市场占据龙头地位；旗下Trip.com侧重海外市场、"Skyscanner-天巡"为全球 机票比价直连平台；目前公司业务覆盖全球200+个国家，已成为全球市值第三大的在线旅游企业。 1） 国内旅游业务是基本盘，市占率领先&业务稳固。在当下酒店供给增加的背景下，OTA渠道价值进 一步凸显。携程前端具备流量优势，据QuestMobile数据，2025年5月携程&去哪儿APP自有流量位列行 业Top2。携程后端供应链基础扎实，积累覆盖国内600多个城市的75万+酒店资源。 2） 出境业务：具备"重服务+供应链资源丰富"的优势。携程2023年至今出境游恢复率持续快于行业， 且据Fastdata数据2024年7月携程出境游人次市占率达48.3%，我们认为其出境游优势主要来源于：①客 服沟通、界面操作等方面更符合国人操作习惯，重服务模式有效解决国人出境游痛点，携程拥有世界最 大的旅游业呼叫中心提供7*24小时中文服务；②出境资源布局 ...