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青岛啤酒(600600):产品结构进一步提升 成本红利驱动净利率提升
Xin Lang Cai Jing·2025-08-27 00:30

事件:公司发布2025 年半年报,根据公司公告,2025H1 公司实现营业总收入204.91 亿,同比增长 2.11%,归母净利润39.04 亿,同比增长7.21%,扣非净利润36.32 亿,同比增长5.99%。2025Q2,公司实 现营业总收入100.46 亿,同比增长1.28%,归母净利润21.94 亿,同比增长7.32%,扣非净利润20.29 亿,同比增长6.02%。公司业绩符合预期。 投资评级与估值:维持盈利预测,预测20252027 年公司实现归母净利润48/52/55 亿,分别同比增长 10.3%/8.6%/5.9%,当前股价对应20252027 年PE 分别为20/18/17x,港股最新收盘价对应2025~2027 年 PE 分别为13/12/12x。当前青岛啤酒(A 股)股息率(以2024 年度分红金额计算)3.2%,青岛啤酒股份 (港股)股息率4.7%(税前)。伴随着未来资本开支减少,公司分红率具备提升空间,维持买入评级,H 股更具吸引力。中长期看,公司持续优化产品结构,吨酒价格有望进一步提升,伴随成本压力改善,盈 利弹性将进一步释放。公司作为兼具品牌力和高端化基因的本土企业,产能利用率 ...