7月份流动性合理充裕 债市收益率整体上行

主要回购利率多数下行 中国外汇交易中心(以下简称"交易中心")最新发布的数据显示，2025年7月，资金面整体均衡偏松，货 币市场交易量增加、余额减少，主要回购利率多数下行；"反内卷"政策提振风险偏好，债券发行及交易 环比减少，国债收益率整体上行，曲线走陡；利率互换曲线短下长上、结束倒挂，成交环比有所增长。 从成交量来看，7月份，银行间市场交易活跃，当月成交231.7万亿元，环比增长12.7%，同比增长 15.7%。 央行在2025年第二季度中国货币政策执行报告中明确指出，下一阶段，货币政策主要思路包括"落实落 细适度宽松的货币政策""保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平 预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境"等。中泰证券（600918）银行业首席分析师戴志峰认为， 后续货币政策或更重视政策执行与落地。 二级市场方面，7月份，债市收益率震荡上行，10年期国债运行在1.64%至1.75%区间，曲线走陡，信用 利差多数收窄。截至7月末，国债1年、3年、5年、7年、10年和30年期到期收益率分别为1.38%、 1.44%、1.57%、1.68%、1.7%和1.95%，分别较上月末上升 ...