中科创达(300496)：物联网驱动需求向上 端侧AI放量在即

1H25 业绩符合我们预期 盈利预测与估值 我们看好公司受益于AI 赋能带来的业务持续复苏，上调25E/26E 收入预测9.9%/13.9%至63.0/68.4 亿 元，维持25E 盈利预测基本不变，上调26E 盈利预测18.8%至5.6 亿元，叠加考虑行业估值中枢上行，上 调目标价24.3%至87 元（基于2026 SOTP），较当前股价有26.8%上行空间。 风险 汽车网联化不及预期；国际局势变化；汇率波动风险。 1H25 物联网驱动收入增长，订单端大幅优化。收入端，1H25 实现营业收入32.99 亿元，同比+8.99 亿 元，国内收入17.42 亿元，同比+13.0%，海外收入15.58 亿元，同比+81.4%，欧美汽车及物联网业务驱 动力强劲。收入高增源于公司2024 年底收购T2MOBILE 并表，IoT 业务也具备内生拉动。1）智能物联 网1H25 收入12.70 亿元，同比+136.1%；2）智能软件1H25 收入8.41 亿元，同比+10.5%；3）智能汽车 1H25 收入11.89 亿元，同比+7.9%。截至1H25 合同负债7.18 亿元，较2024 年末+23.4%；销售商品、提 供劳 ...