新莱应材(300260)：半导体国内订单持续放量 AIDC液冷迎来快速突破

事件概述 公司发布2025 年中报。 1）高性能芯片带来更高温控需求，液冷赛道存在"规模+渗透率"双击，成长斜率陡峭；2）公司产品涵 盖了最核心的CDU，以及管路系统、快接头、Manifold 等组件，明确定位为一次侧/二次侧整包供应 商，且具备成熟批量加工能力；3）进一步思考产业逻辑，液冷主要份额仍有海外及中国台湾厂商主 导，细分供应链格局远没有到确定的时候，公司产品验证较好，结合商务关系，有望实现快速突破。 投资建议 考虑海外业务影响，我们调整2025-2027 年公司营收预测为30.49、35.79 和43.67 亿元（原值为31.97、 38.00 和46.97 亿元），分别同比+7%、+17%和+22%；归母净利润预测为2.52、3.23 和4.27 亿元（原值 为3.06、4.01 和5.38 亿元）；分别同比+11%、+28%和+32%；对应EPS 为0.62、0.79 和1.05 元（原值为 0.75、0.98 和1.32 元）。公司2025/8/26 股价39.73 元对应PE 分别为64、50 和38 倍，受益半导体国产设 备放量，叠加新业务逐渐成长，看好公司未来业绩弹性，维持"增持"评级 ...