恩捷股份(002812)：行业周期性承压 固态产品放量可期

事件：25H1公司实现营收57.6亿元，同比+20.5%，归母净利-0.9亿元，同比转亏，扣非净利-0.9亿元， 同比转亏；毛利率15.5%，同比-5.49pcts，净利率-1.6%，同比-7.7pcts。25Q2公司实现营收30.3亿元， 同/环比 +23.6%/+11.2%；归母净利-1.2亿元，同/环比均转亏；扣非净利-1.2亿元，同/环比均转亏；毛利 率14.7%，同/环比-9.0/-3.1pcts；净利率-3.9%，同/环比 9.3/-4.9pcts，符合预期。 固态产品加速落地，未来放量可期。子公司湖南恩捷自21年与中南大学深度合作，25年4月白吨硫化锂 正式投产，5月和玉溪签订千吨级固态电解质投资协议。公司已具备硫化锂、电解质、电解质膜三大类 产品，纯度、电导率等性能指标领先行业，下游客户验证反馈良好，未来随行业进程放量可期投资建 议：公司是全球隔膜龙头企业，行业周期底部推进市占率领先策略，通过提高产能利用率、降本增效等 措施对冲行业压力，同时积极出海开拓海外客户。公司前瞻性战略布局全固态电池，有望率先落地千吨 级固相法硫化物固态电解质一体化产线，现有产品性能领先、技术储备扎实、下游反馈良好，凭 ...