中金：维持招金矿业(01818)跑赢行业评级 目标价27港元

公司管理费用率持续下行 1H25管理费用约7亿元，较1H24的6.2亿元仅同比+12.9%，管理费用率10%，同比下降3ppt，其中2Q25 约3.36亿元，管理费用率为9%，同环比均有下行，公司管理费用管控已见成效。 内生增储上产，积蓄发展动能，公司掀开成长新篇章 一是瑞海项目加快基建步伐，1.2万吨/日选矿系统一次性带水试车成功，初具工业化生产能力，公司持 有海域金矿70%股权，公司预计海域金矿达产后年产黄金15-20吨，归属于公司权益产量约10.5-14吨， 其或将成为国内最大在产黄金矿山之一。二是夏甸金矿深部开拓等骨干矿山产能提升重点工程齐头并 进，为公司产能持续释放提供强劲支撑。三是深化勘察开发，1H25公司设立超亿元专项勘察基金，聚 焦全球重点成矿带的多个重点探矿区域，探矿新增黄金金属量25吨。四是下半年强化阿布贾项目选矿方 法效率，提升海外板块贡献度。该行预计后续招金或将以铁拓矿业等为支点持续扩张，加速国际化进 程，助力 "国内一半、国外一半"的"双H"发展新局。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持招金矿业(01818)跑赢行业评级，维持2025年/2026年盈利预 测32.5/38.8亿 ...