中国银河证券：内销继续受益国补和高温 家电海外业务明年大概率会恢复正常

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，家用电器和音像器材类7月社零同比28.7%，保持高增 长，但增速环比放缓。当前市场活跃，传统的家电龙头缺乏想象空间，相对滞涨，科技消费相关公司涨 幅更好。7月空调内销出货量同比+14.3%，超市场预期，主要是因为7月全国天气炎热带动空调需求释 放。黑电方面，产业结构性升级，中国品牌全球份额继续提升。从长期看，中国家电产业具备国际竞争 力，家电龙头普遍布局全球供应链。2026年家电行业海外业务大概率会恢复正常。 中国银河证券主要观点如下： 国补影响力度减弱 家电出口受到影响，但表现分化 暖通空调7月内销受益于天气炎热 1)海关总署数据，5月、6月、7月家电出口额(美元)分别同比-8.8%、-9.0%、-3.8%%。中美贸易摩擦负 面影响逐渐体现。产业在线监测大家电出口排产数据为例，8~10月出口排产量较去年同期实绩，空调 分别为-14.7%/-16.6%/-3.3%;冰箱分别为-8.3%/-3.2%/-5.3%;洗衣机分别为+1.2%/+11.3%/+1.5%。2)具备东 南亚产能的企业具备竞争优势，部分受益于东南亚产能不足反而可以提价，但也有部分企业布局较晚， 产能 ...