中国平安(601318)1H25业绩点评：NBV和利润环比提速 财险COR显著改善

事件：中国平安披露1H25 业绩，基本符合预期。1H25 公司归母净利润680.5亿 /yoy-8.8%，2Q25 单季 度yoy+8.2%；归母营运利润（OPAT）777 亿元/yoy+3.7%；NBV 223.3 亿元 /yoy+39.8%，NBVM 首年 保费口径26.1%/yoy+8.8pct（新假设、可比口径）；COR 95.2% /yoy-2.6pct；非年化净/综合投资收益率 1.8%/3.1%，yoy-0.2pct/+0.3pct。 利润和OPAT 增速环比改善，DPS 稳健增长。1H25 公司归母净利润680.5 亿/yoy-8.8%，2Q25 单季度 yoy+8.2%，预计因2Q25 利率下行债券升值，以及市场上涨提振投资收益。1H25 公司归母营运利润777 亿 /yoy+3.7%，DPSyoy+2.2%，延续稳增长；其中寿险/财险/银行OPAT 分别yoy+2.5% /+1.0%/-3.9%，财 险OPAT 较1Q25 的-16.4%显著改善，预计因COR 同环比均改善推动承保利润高增（1H25 承保利润79.8 亿元 /yoy+126%）。同时OPAT 和净利润的差值主因好医生并表（ ...