A股本轮行情能否持续？信汇泉总经理孙加滢：这两大核心动力提供长期支撑

具体来看，第一，资本剩余是工业化国家的必然结果。其背景可追溯至工业化起飞阶段，即我国过去二 十多年所经历的经济高速增长期。那时经济总量迅速扩张、年增速超过10%，企业和个人更关注实业盈 利和购房。如今大众感到经济困难，实则是因总量增长放缓、赚钱难度上升，反而形成了大量资本剩 余。 2018年至今，我国居民存款从78万亿元攀升至166万亿元，便是资本剩余的具体体现。这批资金必然寻 求估值较低、容量充足的资产进行配置，股市将成为主要流向，从而助推市场估值整体上升。 第二，国际资本正在持续涌入。尽管人民币汇率尚未出现显著升值，但从国际经验看，工业化成熟经济 体往往伴随本币升值——例如1981-1982年后日元大幅升值，德国马克也曾走强，更早的美国在1932年 后美元对黄金明显升值。根据国际经济学基本等式，经常项目长期盈余必然通过资本项下流入或汇率升 值实现平衡。中国已积累二十年经常项目盈余，当前汇率仍处于7.1左右，此前一度接近6，人民币升值 具备必然性。 他将这一过程比喻为人的生命周期：工业化起飞阶段如同20岁的青年，成长迅猛；成熟阶段则似40岁的 中年，综合优势凸显、实力处于巅峰。国家在这一阶段会展现出科技、资 ...