青岛啤酒(600600)：2025Q2产品结构持续优化 成本红利带动利润增长

事件：公司发布2025年半年报。 点评： 公司2025Q2利润增速快于营收。2025年上半年，公司实现营业收入204.91亿元，同比增长2.11%；实现 归母净利润39.04亿元，同比增长7.21%。单季度看，去年同期受多雨等天气影响叠加公司积极去库存， 业绩基数相对较低。今年6月虽部分消费场景受损，但整体影响有限，2025Q2公司实现营收100.46亿 元，同比增长1.28%。利润方面，公司成本红利延续，2025Q2归母净利润同比增长7.32%至21.94亿元。 公司2025H1销量同比增长，产品结构持续优化。2025年上半年，公司积极培育大单品及创新品类产 品，加快青岛主品牌"1+1+1+2+N"产品组合发展，共实现产品销量473.2万千升，同比增长2.3%。分产 品看，青岛啤酒主品牌共实现产品销量271.3万千升，同比增长3.9%；其中中高端以上产品实现销量 199.2万千升，同比增长5.1%。单季度看，2025Q2公司产品销量247.1万千升，同比增长1.0%；青岛主品 牌/中高端以上产品实现产品销量133.8万千升/98.1万千升，同比增长3.9%/4.8%。吨价方面，2025Q2公 司产品吨价为4 ...