华龙证券：首次覆盖均胜电子给予增持评级

华龙证券股份有限公司杨阳,李浩洋近期对均胜电子（600699）进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评报 告：毛利率同环比改善明显，智驾&具身智能新业务逐步落地》，首次覆盖均胜电子给予增持评级。 均胜电子 事件： 公司发布2025年半年报：公司2025H1实现营收303.47亿元，同比+12.07%，实现归母净利润7.08亿元，同比+11.13%。 公司2025Q2实现营收157.71亿元，同比+14.27%，实现归母净利润3.67亿元，同比+11.18%。 观点： 降本增效推进2025Q2毛利率同环比+2.9/+0.5pct。分业务来看，2025年上半年公司汽车安全系统/汽车电子系统业务分 别实现营收189.77/83.56亿元，同比+1.13%/+2.73%。公司2025H1实现毛利率18.15%，其中2025Q2实现毛利率18.4%， 同环比+2.9/+0.5pct。毛利率改善主要系原材料降本以及运营效率提升，其中海外地区通过引入中国供应商、产能全 球结构调整等，2025H1毛利率同比+3.0pct至17.8%。展望后续毛利率变动趋势，公司有望通过芯片等核心零部件国产 化、安全气囊气体发生器自主生 ...