西南证券：给予欧普康视增持评级

事件：公司发布2025年中报。25H1公司实现营收8.71亿元(yoy-1.42%，下同)；归母净利润2.50亿元 (-22.93%)，扣非归母净利润2.16亿元(-23.60%)。其中，25Q2营收3.92亿元(-6.27%)，归母净利润0.90亿元 (-31.74%)，扣非归母净利润0.69亿元(-40.80%)。公司业绩略低于预期。 费用增加及非业务影响导致盈利能力承压。25H1，公司毛利率73.16%，同减0.61pp，主要系高毛利硬镜产 品收入下降所致；研发/销售/管理费用率分别为2.44%/27.72%/7.21%，分别同比+0.15/+2.97/+2.64pp，上升 明显；归母净利率28.71%，同减8.02pp，扣非净利率24.83%，同减7.21pp。具体来看：1)销售费率增长主 要系人工成本增加、各项促销费用增加所致；2)管理费率增长主要系股权激励费用同比增加2096万元(上 期冲回金额较大)，剔除该影响后管理费率基本持平；3)非经损益同减18.34%，主因理财收益同比下降； 4)计提联营企业投资亏损及商誉减值准备增加1,456万元。 西南证券股份有限公司杜向阳近期对欧普康视（300595 ...