民生证券：给予大全能源买入评级

大全能源(688303) 民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对大全能源进行研究并发布了研究报告《2025年半年报 点评：精细化管理有效降本，资金充足+低负债运营助力公司穿越周期》，给予大全能源买入评级。 事件 资金方面，截至25H1，公司货币资金、银行承兑票据、定期存款及结构性存款等资金储备余额合计120.9亿元， 资产负债率低至8.04%，无任何有息负债。充裕的资金储备与稳健的财务表现，不仅为公司安全穿越行业周期铸 就了坚实支撑，更为公司在周期底部提供了战略选择空间。 投资建议 预计公司25-27年营收分别为38.53/84.78/122.06亿元，归母净利润分别为-15.31/7.91/15.11亿元，对应8月27日收盘 价，26-27年PE为79x/42x，公司为硅料环节领先企业，良好的成本控制能力与资金实力有望帮助公司穿越周期， 维持"推荐"评级。 风险提示 下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，库存资产减值风险等。 2025年8月26日，公司发布2025年半年报，根据公告，公司25H1实现营业收入14.70亿元，同比-67.93%；归母净 利润-11.47亿元，扣非归母净利润-11 ...