致远互联(688369)：订单回暖趋势显现 降本增效持续推进

致远互联1H25 业绩符合我们预期 公司公布1H25 业绩：公司实现收入3.38 亿元，同比-15.98%；归母净亏损1.35 亿元，扣非后归母净亏损 1.34 亿元，亏损同比扩大。单季度看，2Q25 实现收入2.33 亿元，同比+5.99%；归母净亏损0.69 亿元； 经营活动现金流净额-0.58 亿元，环比改善明显。公司整体业绩符合我们预期。 发展趋势 合同订单呈现回暖趋势。1H25 合同负债较上年期末同比增长37%；直销合同金额同比增长20.2%，金额 达百万以上的订单金额同比增长72.7%，信创产品订单金额同比+124.3%。公司在AI 端投入取得成效， 签约AI 相关合同订单为4,669 万元。客户层面，央国企客户合同同比+57.8%；政府业务合同同比 +139.4%，其中政务信创产品合同同比+170.9%。我们认为，公司2 季度收入及订单回暖趋势明显，有 望支撑全年收入恢复。 降本增效持续，营运利润及现金流环比改善。2Q25 公司毛利率同环比均有所下滑，主要由于直销项目 交付内容增加并且复杂度提升，导致交付周期加长和成本上升。销售/研发/管理费用率环比下滑 21.4/16.2/8.0ppt，研发费 ...