南山智尚(300918)：传统主业短期承压 新材料业务贡献增量

财务费用显著优化，整体毛利率稳中有升。公司上半年整体毛利率为34.04%，同比提升0.26pp。销售/ 管理/研发/财务费用率分别为7.45%/4.29%/3.85%/1.21%，同比+0.2/+0.56/+0.06/-0.95pp，财务费用率同 比下降主要系可转债转股后利息支出减少所致。2025 年上半年净利率为10.26%，同比微降0.32pp。 公司已成为国内领先的超高纤维制造商，积极拓展机器人腱绳等新兴应用。公司现有超高纤维产能3600 吨，产品强度最高可达43cN/dtex，处于国内领先水平。 公司成功开发出适用于人形机器人灵巧手的腱绳产品，并已实现国内外小批量订单交付。2025 年3 月， 公司与武汉大学研究院、手智创新签订战略合作协议，共同推进机器人在关键传动材料、皮肤材料、骨 架材料等领域的研发与应用，有望深度受益于人形机器人产业发展浪潮。 41%。为深化国际化布局，公司拟在印度尼西亚投资建设16 万套服饰生产加工项目，以拓展海外市 场。 新材料业务表现亮眼，超高纤维盈利回升，锦纶项目贡献增量。3）超高分子量聚乙烯纤维：实现收入 0.88 亿元，同比增长2.61%。受益于军工订单复苏及产品结构 ...