中国银河(601881)：经纪自营优势突出 业绩表现亮眼

自营投资收益高增，增配tpl 中债券和oci 中股票。25H1 公司实现利息净收入、投资业务收入分别为 19.40、74.05 亿元，同比分别+5.5%、+51.8%。公司利息支出大幅下降，截至25H1 末公司两融市占率 为5%，较年初基本持平。低基数下公司自营投资同比高增，主要由投资收益大幅增长贡献；截至 25H1，公司金融资产规模为4076 亿元，较年初+6.6%，公司增配tpl 中债券，持有规模较年初增长 19.2%至1648 亿元；此外公司其他权益工具投资中股票由年初137.2 亿元提升至上半年末的162.5 亿元， 和tpl 股票合计占净资产比重为25.6%，权益资产占比有所提升，有望受益于权益市场稳定上行。 公司财富管理优势稳固，客户数量不断提升，自营投资和债券承销表现突出，看好公司未来盈利的稳健 性。我们上调盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为132.63、146.93 和160.54 亿元，同比分别 +32.2%、+10.8%、+9.3%，8月28 日收盘价对应PB 分别1.62、1.44、1.29 倍，维持"增持"评级。 事件：中国银河发布2025 年中报，业绩表现亮眼。25H1 ...