国金证券：给予皖通高速买入评级

国金证券股份有限公司郑树明,霍泽嘉近期对皖通高速（600012）进行研究并发布了研究报告《收购标的 并表，H1业绩同比增长》，给予皖通高速买入评级。 皖通高速 2025年8月28日，皖通高速发布2025年半年度报告。1H2025公司实现营业收入37.4亿元，同比增长11.7%； 实现归母净利润9.6亿元，同比增长4.0%。其中，2Q2024公司实现营业收入9.2亿元，同比下降51.7%；实 现归母净利润4.1亿元，同比增长2.4%。 经营分析 宣广高速改扩建通车，营业收入同比增长。1H2025公司营业收入同比增长11.7%，主要由于通行费收入及 建造服务收入较往年增长。1)H1公司通行费收入为24.8亿元，同比增长13.4%；其中宣广高速通行费收入 为2.2亿元，同比增长98.7%，主要由于去年同期封闭式改扩建，今年宣广高速通车后车流量同比大幅增长 98.6%。公司核心路产合宁高速通行费收入7.4亿元，同比增长8.7%，主要得益于春运交通量的超预期表 现。2)H1建造期收入成本为12.2亿元，同比增长9.1%。 宣广完工后计提折旧，毛利率同比下滑。公司1H2025实现毛利率37.2%，同比-2.6pct，主要 ...