兆易创新(603986)：25Q2业绩环比高速增长 FLASH/DRAM等产品线持续突破

盈利预测与投资建议。预计公司25-27 年归母净利润16.05/21.06/26.83 亿元，参考可比公司估值，考虑 到公司的产品布局优势和市场领先地位，给予兆易创新26 年58 倍PE 估值，对应合理价值183.95 元/ 股，维持"买入"评级。 风险提示。需求不及预期，技术研发不及预期，客户开拓不及预期。 核心观点： 把握下游多领域需求增长机遇，25Q2 业绩环比高速增长。公司发布25 年半年报。25H1，公司营收41.5 亿元，YoY+15%，一方面，消费类国家补贴政策的实施，带动消费类终端市场需求稳步释放；另一方 面，人工智能技术的发展，持续拉动PC、服务器、汽车电子等领域需求增长，公司持续保持以市占率 为中心的策略，较好地把握了市场机遇，公司产品在存储与计算、手机、汽车、消费等多个领域均实现 收入和销量的同比快速增长；归母净利润5.75 亿元，YoY+11.31%；毛利率37.21%，YoY-0.95pct；净利 率14.16%，YoY-0.16pct。25Q2，公司营收22.41 亿元，YoY+13.09%，QoQ+17.40%；归母净利润3.41亿 元，YoY+9.17%，QoQ+45.27%； ...