中国平安(601318)2025年半年报点评：营运利润和分红实现正增

事件 中国平安发布2025 年半年报，2025H1 公司实现NBV 223.35 亿元，可比口径下同比+39.8%；归母净利 润为680.47 亿元，同比-8.8%；归母营运利润为777.32 亿元，可比口径下同比+3.7%。 净利润小幅承压，营运利润延续稳增 EV、净资产继续增长，DPS 稳定增长 1）截至2025H1，公司的寿险及健康险EV 为9034.19 亿元，较2024 年末+8.2%；集团EV 为1.5 万亿元， 较2024 年末+5.5%，主要得益于NBV、EV 预期回报、营运经验差异及其他等带来的正贡献。2）截至 2025H1，公司的归母净资产为9439.52亿元，较2024 年末+1.7%，公司的净资产实现正增。3）公司宣布 派发中期股息0.95元/股，同比+2.2%，分红坚持与营运利润挂钩。 投资建议：维持中国平安"买入"评级 1）2025H1 公司实现归母净利润680.47 亿元，同比-8.8%（2025Q1/2025Q2 同比分别-26.4%/+8.2%）， 主要受适用于除VFA 外的寿险及健康险业务的实际投资回报与EV 长期投资回报假设存在偏差、平安好 医生并表、可转债转股权价值重估 ...