中国中铁(601390)：Q2订单显著改善 境外新签高增长

25H1 公司综合毛利率8.53%，同比-0.3pct。分业务看，25H1 基建实现营收4362.46 亿，同比-7.78%，毛 利率7.37%，同比-0.53pct，其中铁路/公路/市政及其他营收同比+6.14%/-13.29%/-13.23%；房地产/装备 制造/设计咨询营收156.14/137.53/89.11 亿，同比+7.78%/+14.39%/-0.60%，毛利率同 比-3.42/-0.18/-1.44pct；其他业务实现营收379.77 亿，同比+5.48%，其中资源利用业务收入40.14 亿，同 比-0.84%，毛利率同比+1.5pct 至54.85%。 公司发布半年报：25H1 实现营业总收入5125.02 亿元（yoy-5.88%），归母净利118.27 亿元（yoy- 17.17%），扣非净利102.68 亿元（yoy-21.59%）。 其中Q2 实现总收入2632.19 亿元（yoy-5.61%，qoq+5.59%），归母净利58.01 亿元（yoy-14.65%，qoq- 3.71%），低于我们的预期（62.78 亿元），主要是费用化利息支出增加和金融资产模式基建投资项目 确认投融资 ...