中金公司A股中报总结：盈利结构机会丰富 配置层面围绕高景气和高确定性

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，A股权重行业上半年盈利增长普遍较好，助力指数表现。非金融ROE基本持平，资本开支增速回升，现金流量 表改善且资产负债表维持韧性。该行指出，财务报表显示整体盈利仍待改善，结构机会较多。市场有望进入资金面驱动的上涨行情，建议配置以进攻型高 景气为主，中期仍将是市场主线：如AI从基础设施到应用环节(算力、云计算、机器人、消费电子等)，以及获得国际认可的创新药，有军贸突破和技术进 步催化的航空航天，受益地缘局势和新技术的有色金属，直接受益市场活跃的券商、保险和多元金融等。随着市场涨幅已经较大，风格上可适度关注高确 定性主线。 中金公司主要观点如下： 业绩增长：下半年非金融业绩增速有望好于上半年，中报结构层面亮点突出 2025年上半年A股公司盈利同比增长2.8%，非金融盈利同比微增1.5%。全A/金融/非金融2025年上半年归母净利润分别增长2.8%/4.2%/1.5%，非金融营业 收入同比小幅下滑0.4%。其中单二季度来看，全A/金融/非金融净利润同比+1.6%/+5.7%/-1.6%，非金融盈利增长再度转负。宏观层面，房地产和出口均相 比一季度增长回落，PPI同比跌幅进一步扩 ...