招商银行(600036)：非息降幅收窄 营收业绩环比改善

事件：8/29，招商银行披露2025 年半年报，公司1H25 实现营收1699.7亿元，同比-1.7%，降幅较1Q25 收窄1.4pct；实现归母净利润749.3 亿元，同比+0.3%，增速较1Q25 +2.3pct。1H25 净息差1.63%，同 比-12bp，降幅较2024 年的-17bp 收窄。1H25 末不良率0.93%，环比1Q25 末-1bp。 利息收入增长稳健，非息收入降幅收窄：1）以量补价，利息收入维持正增。1H25 公司净利息收入 1060.9 亿元，同比+1.6%，维持稳健增长。其中规模、净息差影响变化不大，规模扩张贡献业绩 9.4pct，较1Q25+0.1pct；息差拖累影响业绩-7.8pct，较1Q25 -0.5pct。2）中收降幅收窄。公司1H25 净手 续费及佣金收入376.0 亿元，同比-1.9%，降幅较1Q25收窄0.6pct，分项目看：公司代销理财/基金/信托/ 证券交易收入分别同比+26.3%/+14.4%/+47.0%/ +66.9%，驱动公司财富管理中收同比+11.9%至128.0 亿 元；资管中收受资本市场和管理规模波动影响同比-6.9%；银行卡、结算与清算手续费中收 ...