新兴市场陷“特朗普悖论”：股市市值激增4.3万亿，企业盈利却连续13季度滑坡

智通财经APP注意到，特朗普第二届总统任期的开局与其第一任期类似，均对新兴市场股票构成利好，但由于其贸易和财政政策正在侵蚀企业盈利，这轮涨 势可能失去动力。 基准MSCI新兴市场指数在今年1月至8月(特朗普第二个任期的前八个月)连续上涨，这是新兴市场作为资产类别被投资者跟踪37年来第三次出现此类情况， 前两次分别发生在特朗普首个任期开局的2017年和比尔·克林顿执政的1993年。 但"特朗普行情"掩盖了一个令新兴市场股票投资者担忧的事实：尽管这些投资者今年财富增加了4.3万亿美元，但发展中国家企业正承压。这些公司未能实 现2025年的盈利预期，且已连续13个季度平均表现低于预测水平。盈利预测也已开始下调，表明困境将进一步加深。 股市表现与企业盈利的背离趋势均由特朗普政策驱动。其破坏性关税和财政扩张主义削弱了美元的避险吸引力，推动资金寻求替代资产。与此同时，技术限 制和贸易壁垒削弱了从韩国到巴西等发展中国家的收入和利润增长。 宝盛银行股票策略师内纳德·迪尼奇表示："我们在全球背景下对新兴市场股票保持谨慎，因为关税相关风险持续对新兴市场情绪构成更大压力。90天关税暂 停期过后，2025年每股收益预期重回下降趋势， ...