长江通信(600345)：非经拖累短期业绩 卫星业务进入快速成长期

全球低轨卫星互联网竞争加剧，国内垣信的"千帆星座"持续推进组网和应用，目前垣信与巴西、马来西 亚、泰国等国家运营商达成合作意向，海外地面站和终端需求快速提升。 卫星业务进入成长快车道，地面站和终端齐发力。公司积极布局地面站、终端等产业链环节，价值量持 续提升。公司在垣信地面站集成项目市场份额领先，4 月份中标垣信一体化地面站等项目，切入地面站 产品环节，有望提升整体盈利能力。6 月份，在部队信息化建设领域取得了重大突破，成功中标便携式 远程医疗会诊箱、用户终端站点改造升级两个项目，合计1.3 亿元，该项目体现了公司从地面站产品向 终端产品上的突破。 深耕智慧公安应急市场，加强与华为合作 投资要点 多因素拖累短期业绩，毛利率稳中向好 公司发布2025 年中报，上半年营收2.90 亿元，同比+6%，归母净利润-0.05 亿元，同比转亏。毛利率为 27.73%，同比+0.6pct。业绩影响因素包括： 1）研发支出较去年同期增加1100 万左右，主要由于加大研发投入和研发人员薪酬费用增加； 2）投资收益较去年同期较少1600 万左右，主要由于参股公司长飞光纤和东湖高新净利润同比较少。 3）信用减值损失计提较去年同期增 ...