国投证券-中国中冶-601618-Q2扣非归母净利润同比高增，海外新签订单增速亮眼-250901

根据公司公告，2025H1，公司新签合同5482.0亿元(yoy-19.1%)，其中新签海外合同额577.5亿元，同比增长32.6%。新签合同中，冶金工程、有色与矿山工程核心主业占比持续提升，海外 盈利预测和投资建议：考虑行业需求压力和公司上半年业绩情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为4765.4亿元、4951.3亿元和5165.4亿元，分别同比增长13 风险提示：基建投资不及预期，化债推进不及预期，项目回款不及预期，海外项目推进不及预期，地方财政收紧，原材料价格上涨。 事件：公司发布2025年半年报，营业收入2375.33亿元(yoy20.52%)，归母净利润30.99亿元(yoy-25.31%)；2025Q2，营业收入1152.60亿元(-22.59%)，归母净利润14.92亿元(yoy+ 整体营收增长承压，海外营收增长稳健。 2025H1，公司实现营业收入2375.33亿元(yoy-20.52%)，公司整体营收增长承压，主要受钢铁行业需求下降、建筑行业增长乏力叠加地产行业深度调整等外部影响，同时公司自身转型升级带 毛利率/净利率同比提升，经营性现金流同比改善。2025H ...