调研速递|申菱环境接受汇添富基金等72家机构调研 上半年营收16.82亿元 精彩要点披露

互动交流要点毛利率提升：Q2毛利率相比Q1有明显提升，数据中心业务规模提升是Q2该业务毛利率上 升主因。数据中心业务面向大客户，产品标准化程度高、批量大，销售及售后费用低于工业特种业务。 公司推进精益制造、物料标准化等措施，降本增效成果显现。随着数据中心业务规模扩大，前8个月订 单增长同比翻番，未来节能降本和效率提升空间更大。液冷技术订单：公司披露的两个多亿海外订单 中，风冷、液冷都有。面向美国市场以设备为主，东南亚则更多以解决方案结合设备形式。海外订单液 冷占比高于国内，预计未来高密芯片占比提高，液冷占比将进一步提升。液冷营收占比：液冷订单增长 高于数据中心整体增长，数据中心整体增长同比翻番，液冷订单增长更高。但营收确认取决于项目落地 节奏，全年营收增长更能完整反映订单增长。海外订单液冷渗透率更高。海外订单结构：东南亚数据中 心订单约1.3亿，美国市场订单约1亿，两个市场发展空间较大。AI业务影响：随着国内AI投资快速增 长，公司业务需求扩大。公司与客户合作紧密，能跟上不同产品形态。AI芯片交付量及芯片发热密度 增加，对液冷需求将上升。毛利率展望：液冷毛利率高于风冷，未来随着液冷业务规模增加，制造效率 提升 ...