曾经营收超百亿元，如今业绩四连跌！“豆浆机第一股”股价最大跌幅超80%，员工持股计划却仍有浮盈，怎么回事？

每经记者｜章光日 每经编辑｜陈柯名 吴永久 上周末，"豆浆机第一股"九阳股份发布了2025年半年报，业绩继续承压，而2021年至2024年，公司业绩已经连续四年出现下降。在业绩表现不佳的同时， 九阳股份的股价也一路向下，最大跌幅超过80%。不过，公司2022年推出的员工持股计划，却仍然处于浮盈状态。 图片来源：视觉中国 九阳股份的业绩为何持续下降？公司员工持股计划为何还能保持浮盈？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。 九阳股份一直以来专注小家电产品的研发、生产和销售。九阳品牌主要涵盖豆浆机、破壁机、电饭煲、压力煲、电蒸锅、养生壶、空气炸锅、净水机、洗 地机、高速吹风机、烹饪锅具等产品，其中部分优势品类的市占率在行业内保持领先。 市场竞争激烈或为九阳股份业绩持续承压的主要原因。在2025年半年报中，九阳股份并未对业绩下降的原因进行详细说明，但提到"尽管公司所处的小家 电行业竞争激烈，但头部品牌市场集中度或将持续提升。"只是，从业绩表现来看，作为头部的九阳股份，其市场份额并未持续提升。 而九阳股份的盈利水平因行业竞争加剧而显著下滑。2020年，其毛利率和净利率分别为32.05%和8.16%；而到2024年， ...