国泰海通：宽松预期升温与经济能见度提高 看好港股反弹

中国行情有望出现扩散，增加中盘股或低位蓝筹股的配置比例。市场风格的冲突并不在价值和成长，中 国逻辑的改善是更广泛的：1)中国传统行业在累年下行后进入去库存和磨底阶段，政策介入后出险概率 降低，"L型"企稳的能见度提高。2)在经济治理思路上，反内卷的提出和"十五五"规划更注重内需(创新 与消费)也正在令1)的远期更为显性化。3)无风险收益下沉后，低风险偏好投资者渐进入市，有助于优质 蓝筹股的估值修复。同时，监管机构也于近期座谈释放倡导长期投资、价值投资和理性投资理念的态 度。综合来看，随着市场参与者和投资逻辑的多元化，行情不会仅仅局限于小市值，未来有望出现扩 散，滞涨且盈利质量更好的中盘股或低位蓝筹股或成为下一阶段股市上升的重要力量。 行业比较：新兴科技是主线，周期金融是黑马；港股将有望反弹。下一阶段，我们认为中国股市的行情 将扩散，继续看好：1)长期稳定和垄断假设依然重要，金融与部分高分红。推荐：券商/保险/银行/运营 商等，低估值中字头或反弹。2)看好新技术趋势与消费需求，关注AI应用侧机会，推荐：港股互联网/ 传媒/创新药/电子及半导体/军工，以及部分零售/化妆品/社服等国潮品牌等。3)反内卷有望逐步改善 ...